Het vooruitzicht van honderden miljarden dollars aan vertragingen bij investeringen in kunstmatige intelligentie heeft opnieuw een enorme klap toegebracht aan de aandelenrally van Wall Street, wat aantoont hoe fragiel het vertrouwen rond de grote AI-gok blijft. Enkele uren eerder hadden investeerders zich massaal naar banken, industriële bedrijven en grondstoffenbedrijven getrokken, in de hoop dat een renteverlaging een trage economie nieuw leven zou inblazen. De Dow Jones en de S&P 500 waren naar nieuwe recordhoogtes gestegen. Maar het tafereel veranderde abrupt.
De aandelen van Broadcom daalden met 11% – tijdens de slechtste sessie sinds de onrust in januari – waardoor de vrees opnieuw werd aangewakkerd dat zijn gigantische investeringen in AI zich niet snel zullen vertalen in “blockbuster”-winsten. Door de schok daalden de S&P 500 en Nasdaq met meer dan 1%, wat een duidelijke boodschap afgeeft dat AI-handel nog steeds de algemene koers van de markten bepaalt.
“De grote vraag voor de markt is hoeveel geduld zij zal tonen,” zegt Steve Wyett, hoofdinvesteringsstrateeg bij BOK Financial. “Hoe lang zullen investeerders bedrijven de tijd geven om van de opwinding van het bouwen van infrastructuur over te gaan naar het stadium van reële rendementen?”
Het geval van Broadcom is indicatief voor de nieuwe balansen. Het bedrijf rapporteerde een recordomzet van $18 miljard en een sterke winstgroei. Maar de markt concentreerde zich ergens anders: op de marges van op maat gemaakte AI-chips, de timing van de grote inzet van OpenAI, en – belangrijker nog – hoe duidelijk het management 2027 kan ‘zien’.
Het resultaat was een van de grootste verliezen in de S&P 500, waarbij de golf van bezorgdheid zich snel over de AI-industrie verspreidde. Hoewel chipmakers en cloudproviders stellen dat de vraag naar AI-infrastructuur vrijwel onbeperkt is, is de markt de afgelopen weken geconfronteerd met een complexere realiteit.
Van de beschikbaarheid van elektriciteit tot lokale politieke reacties: de knelpunten in de ontwikkeling van datacenters nemen toe. En elke vertraging vertaalt zich in het uitstel van investeringen ter waarde van honderden miljarden dollars.
De zorgen namen toe als gevolg van de ontwikkelingen rond Oracle en CoreWeave. CoreWeave heeft 26% van zijn waarde verloren sinds het bekendmaking van vertragingen in zijn projecten, en vrijdag nog eens 10% na een bericht dat datacenters die door Oracle worden gebouwd voor OpenAI later zullen openen dan verwacht. Oracle ontkende dit heftig, maar het kwaad was al aangericht.
Oracle zelf verloor, na een marginaal omzetverlies en hoger dan verwachte kapitaaluitgaven, op vrijdag 4,5% en in totaal 13% voor de week. De kriebels verspreidden zich over de markt: Nvidia daalde wekelijks ruim 4%, terwijl AMD ruim 3% verloor.
“Deze versterken elkaar allemaal,” legt Rishi Jaluria van RBC Capital Markets uit. “Investeerders beschouwen Oracle als een barometer en vragen zich af wat dit betekent voor chips, voor energie, voor de hele keten.”
De zorg bleef niet beperkt tot de aandelen. Obligaties van toonaangevende AI-bedrijven zoals Oracle, Microsoft en Meta kenden ongebruikelijk hoge handelsvolumes omdat beleggers hun blootstelling aan de sector verminderden. Het rendement op de obligaties van Oracle met vervaldatum in 2055 steeg scherp, terwijl de stijging van de financieringskosten van CoreWeave zelfs nog groter was.
Dit is een duidelijke indicatie dat de markt meer risico begint in te prijzen rond de duurzaamheid en timing van AI-investeringen. Ondanks de nervositeit zien sommige beleggers de situatie als een teken van gezonde voorzichtigheid. Robert Edwards van Edwards Asset Management betoogt dat de ‘muur van zorgen’ uiteindelijk in het voordeel van de markt kan werken, vooral zolang het grote kapitaal uit de aandelen blijft en het terugkopen van bedrijven doorgaat.
Toch was de boodschap van vrijdag duidelijk: AI blijft de kern van het marktverhaal – en elke barst in de verwachtingen over de toekomst ervan zou het hele aandelenmarktgebouw kunnen doen schudden.
