Digital Asset Treasury-bedrijven, ofwel DAT’s, zijn de nieuwste trend op de cryptocurrency-markt geworden. Deze bedrijven bieden investeerders de mogelijkheid om indirect blootstelling te verkrijgen aan digitale activa zoals Bitcoin en Ether via beursgenoteerde bedrijven die grote hoeveelheden van deze activa in hun kas hebben. De opkomst van DAT’s heeft de aandacht getrokken van zowel investeerders als experts, maar recente prijsdalingen hebben vragen opgeroepen over de duurzaamheid van dit model.
Een DAT is in feite een bedrijf dat cryptocurrencies koopt en op zijn balans houdt. Door aandelen in het bedrijf te kopen, kunnen investeerders indirect blootstelling krijgen aan de digitale activa. Michael Saylor is een van de bekendste voorstanders van deze strategie, die in 2020 begon met het kopen van Bitcoin. In 2021 hadden minder dan tien bedrijven bitcoins in hun kas, maar dit aantal is inmiddels gestegen naar 190, met nog eens 10 tot 20 bedrijven die zich richten op andere digitale activa. In totaal bevatten DAT’s naar schatting $100 miljard aan cryptocurrency.
De snelle groei van DAT’s kan worden toegeschreven aan verschillende factoren, waaronder de toenemende interesse van investeerders in de cryptomarkten, gunstige regelgeving in de VS en de zoektocht naar outperformance. Deze bedrijven streven ernaar verder te gaan dan alleen het volgen van de koers van Bitcoin door het gebruik van meer strategieën dan een passieve ETF. Bovendien bieden ze duidelijkheid op het gebied van regelgeving door cryptografische activa te ‘verpakken’ in effecten die onder toezicht staan van de SEC.
DAT’s maken gebruik van verschillende strategieën die niet beschikbaar zijn voor ETF’s, zoals het monitoren van de marktnetto-inventariswaarde (mNAV), het gebruik van ATM-programma’s om posities te vergroten en het genereren van inkomsten door middel van staking. Echter, de recente prijsdaling van cryptocurrency heeft de structurele kwetsbaarheden van het model aan het licht gebracht. Wanneer de prijzen van cryptocurrency dalen, kunnen DAT’s te maken krijgen met problemen zoals een daling van de marktnetto-inventariswaarde, verhandeling van aandelen met korting en onhoudbare financieringsmodellen.
Hoewel DAT’s momenteel nog een klein deel van de totale cryptomarkt vertegenwoordigen, wordt gevreesd dat hun accumulatie van tokens en mogelijke verkoopdruk de volatiliteit op de markt kan vergroten. Sommige analisten waarschuwen al voor een mogelijke zeepbel in deze sector, maar anderen geloven dat met de juiste aanpassingen en evoluties, DAT’s kunnen overleven als echte aanbieders van digitale activa-infrastructuur. Het is duidelijk dat de toekomst van DAT’s en hun impact op de cryptomarkt nog onzeker is en nauwlettend in de gaten moet worden gehouden.
