De huidige geopolitieke crisis heeft de markten opnieuw doen kijken naar de ‘koning’, degene die angst absorbeert en liquiditeit aantrekt. In deze oorlog behoort de troon opnieuw toe aan de dollar. De Amerikaanse munt herstelt zich nu de olie duur blijft, de rente op Amerikaanse staatsobligaties stijgt en investeerders scenario’s van opeenvolgende renteverlagingen door de Fed uitstellen.
Achter de rally van de dollar en de angst over de Straat van Hormuz bouwt zich echter een bredere crisis op in de grondstoffensector, de industrie en mondiale inflatie. De comeback van de dollar is geen toeval. De dollar functioneert nu als energievaluta, rendementsvaluta en veilige haven.
De paradox van veilige havens wordt duidelijk in deze crisis. Goud en staatsobligaties hebben niet zo goed gefunctioneerd als veilige havens, juist vanwege de angst voor aanhoudende inflatie. De angst voor groei en inflatie, gekoppeld aan de stijgende olieprijzen, creëert een complex en gevaarlijk scenario.
De crisis beperkt zich niet alleen tot de olieprijs, maar heeft ook invloed op de grondstoffensector en de mondiale productieketens. De Golfregio is een belangrijk knooppunt voor de verwerking en export van cruciale grondstoffen die industrieën over de hele wereld voeden.
Van geraffineerde producten tot aluminium, kunststoffen, helium en meststoffen, de crisis heeft een impact op diverse industrieën. De verstoring in de productieketens en de stijgende prijzen van grondstoffen kunnen leiden tot duurdere producten en uiteindelijk tot inflatie.
Ondanks de indrukwekkende comeback van de dollar geloven velen dat deze niet blijvend zal zijn. De structurele problemen van de dollar blijven aanwezig, en een de-escalatie van de oorlog of een daling van de olieprijs kan de dollar weer verzwakken.
De echte boodschap van de markten is dat de huidige crisis meer is dan alleen een olieverhaal. Het is een verhaal over de terugkeer van de dollar als superwapen van de markten, de kwetsbaarheid van Europa en Azië voor energie, en de diepe verankering van de Perzische Golf in de mondiale productieketens.
