De bloeding van $ 10 biljoen in de markten na de “releasedag” van Donald Trump heeft geen tijdelijke onrust veroorzaakt. Wall Street-leidinggevenden, sommigen van hen hadden zelfs Trump gesteund, praten nu over een “nucleaire winter”. Investeringshuizen waarschuwen voor het begin van een storm die geopolitiek risico, monetaire turbulentie en potentiële scheuren combineert in de kern van het wereldwijde financiële systeem. Trump lijkt vastbesloten om zijn strategie door te zetten, die Wall Street omschrijft als “middeleeuws handelen”.
De ineenstorting van markten heeft triljoenen dollars aan marktwaarde van aandelen gedoofd en heeft ook marge-oproepen veroorzaakt. Dergelijke watervallen kunnen zichzelf aanwakkeren, wat kan leiden tot een toename van systemisch risico of zelfs tot het “bevriezen” van kritische mechanismen op de markt. De cross-valuta-index, een klassieke barometer in internationale financiële markten, is gestegen, hoewel hij onder controle blijft. De Vix, ook bekend als een indicator voor angst, is gestegen naar niveaus die herinneringen oproepen aan de financiële crisis van 2008 en de wereldwijde financiële crisis.
Het grote verschil met eerdere crises is dat we nu het leiderschap van de sterkste economie op aarde zelf zien, die met zijn eigen keuzes al deze pijn veroorzaakt. Amerika bevindt zich in de modus van zelfvernietiging, zoals analisten opmerken.
Een van de meest paradoxale fenomenen is de zwakte van de dollar, die meer dan 6% heeft verloren sinds Trump aantrad. Volgens UBS heeft het beleid van Trump 2.0 een zware schaduw geworpen op de dollar, terwijl Capital Economics spreekt over een mogelijke erosie van het vertrouwen in institutionele vaardigheden in de VS. Als de dollar zich gedraagt als een popmuntmunt, kunnen de scenario’s zich vermenigvuldigen en niet in positieve zin.
UBS verwacht dat de Fed de rentetarieven het hele jaar door met 75-100 basispunten zal verlagen om de economie te ondersteunen. Hun hoofdscenario omvat een geleidelijke verlaging van de taken vanaf het derde kwartaal. Als dit wordt bevestigd, voorspelt UBS dat de S&P 500 tegen het einde van het jaar zal herstellen tot 5.800 punten. Kapitaaleconomie voorspelt een abrupte vertraging van de economie tegen het einde van 2025, met een kans op een recessie van 30%, en inflatie die de 4% overschrijdt.
De impact op de wereldwijde ontwikkeling is ongelijk. Als de taken op het huidige niveau blijven, zullen ze een opmerkelijk percentage van het bbp-groeipercentage van andere grote economieën ‘opeten’. Eurozone, Verenigd Koninkrijk, Japan, Zuid-Korea en China zullen naar verwachting allemaal worden getroffen. Deze cijfers kunnen nog slechter uitvallen als landen kiezen voor vergeldingsmaatregelen, waarbij China al agressiever handelt dan de meeste hadden verwacht.
Ondanks de doelen van Trump om het economische klasse na de oorlog tot zwijgen te brengen, benadrukt kapitaaleconomie dat de terugkeer van productie naar de VS economisch onrealistisch is. Fabrieksoverdracht vereist jaren van planning en enorme kosten. Globalisering gaat niet alleen over de handel in goederen, maar omvat ook grensoverschrijdende dienstenstromen, investeringen, menselijke hulpbronnen en technologische samenwerking. De structuren zijn diep en duurzaam en zullen waarschijnlijk overleven, zelfs als de taken niet verdwijnen. We maken echter zeker een overgang naar een meer gefragmenteerde wereld en zolang dit duurt, zullen de omwentelingen regelmatig zijn.
