Al weken wacht Wall Street op een indicatie dat de Federal Reserve klaar is om te veranderen. Het kostte het op vrijdag, toen Jerome Powell, uit de stap van Jackson Hole, in september een duidelijk signaal gaf van een dreigende verlaging van de rentetarieven en zei dat “het veranderende risico -evenwicht kan rechtvaardigen”. Markten hebben op de meest explosieve manier gereageerd dan april. Verplichtingen van Amerikaanse staatsobligaties onderdrenkt tot 12 basispunten, futures zijn nu bijna bepaalde rentetarieven in september afgesproken, terwijl de S&P 500 1,5%herstelde, opnieuw historisch hoog. Russell 2000 ontsloeg bijna 4%, met een boost van de meest gevoelige rentetarieven en economische kringen. Tegelijkertijd daalde de dollar, goud versterkte 1% en Bitcoin won terrein.
“Dit is een belangrijke verschuiving voor de Fed -president”, aldus Matt Maley van Miller Tabak. De basiszorg blijft echter bestaan: de waarderingen zijn onterecht hoog en het GE-economische vloeistoflandschap. Inderdaad, het beeld in de markten doet denken aan “irrationele euforie”. De waarderingen bewegen op historisch hoog niveau, ondanks de groeiende geopolitieke spanningen en het onzekere economische beleid van de Trump -regering. Analisten waarschuwen dat, zoals vaak het geval is, wanneer beleggers weigeren de gevaren te zien, de schok van correctie gewelddadiger wordt.
De internationale scène is niet alleen stabiel. Europa wordt nog steeds geconfronteerd met de grootste oorlog dan de wereldwereld, het Midden -Oosten zinkt opnieuw in geweld, terwijl de betrekkingen van Washington -Beijing in een historisch dieptepunt zijn. De mogelijkheid om de stroom van halfgeleider van Taiwan naar de VS te blokkeren, is een bedreiging voor de wereldeconomie. En in totaal worden de Verenigde Staten zelf geconfronteerd met een explosieve mix van fiscale en commerciële uitdagingen.
De terugkeer van Trump naar het Witte Huis ging vergezeld van de hoogste tariefwand in een eeuw, wat het concurrentievermogen van de economie op lange termijn beïnvloedde. Massale uitwijzingen van werknemers stimuleren de productie en verhogen de kosten in landbouw- en bouwactiviteit. Tegelijkertijd belooft de nieuwe mammoet (“One Big Beautiful Bill”) het fiscale tekort te werpen. Volgens officiële schattingen zal het budgetgat tegen 2034 een schuld van meer dan 125% van het bbp vergroten. Met buitenlandse investeerders die bijna een derde van de Amerikaanse staatsobligaties hebben, is hun vertrouwen van cruciaal belang voor de financiering van de Amerikaanse staat.
Hier is de grootste zwakte: de Amerikaanse afhankelijkheid van de bereidheid om te lenen. De druk van Trump op de Fed voor verlaging van de rentevoet, de gedachten om Amerikaanse obligaties te omzetten die buitenlandse obligaties houden in 100 jaar rente, of zelfs hun rente belasten met 20%, schudden dit vertrouwen, waarschuwingsexperts op het marktwacht. Het resultaat is al zichtbaar: sinds het begin van het jaar heeft de dollar 10% van zijn waarde verloren, blijven de opbrengsten van de Treasuries toegenomen, terwijl goud 25% is verhoogd – in een duidelijk teken van ontsnapping naar veiligheid.
De geschiedenis laat zien dat markten de gevaren vaak tot het laatste moment negeren. Aan de vooravond van de Eerste Wereldoorlog waren de aandelenmarkten booming en vóór het graven van de dot-com bubbel in 2001 zagen de waarderingen er “logisch” uit. Economische historicus Nial Ferguson herinnert ons eraan dat zelfs toen waarschuwingen voor instorting werden gehoord als onnodig pessimisme. En zoals Isaac Newton naar verluidt zei na de bubbel van de Zuidzee in 1720: “Ik kan de beweging van hemellichamen berekenen, maar niet de waanzin van het volk.”
