Het ontslag van Sebastian Lekorni, slechts 27 dagen na zijn benoeming en 12 uur na de presentatie van zijn regeringsleden, heeft Frankrijk achtergelaten zonder een stabiele regering. Dit is al de derde keer in vijftien maanden dat het parlement verdeeld blijft tussen verschillende blokken – midden, links, rechts en verre.
De politieke crisis heeft geleid tot onzekerheid over de fiscale koers van het land en heeft de recente verslechtering van de rating van Frankrijk tot AA/Stable bevestigd. Volgens Morningstar DBRS vertoonde Frankrijk het grootste tekort in de eurozone in 2024 en wordt verwacht dat dit zich zal herhalen in 2025. Fitch heeft ook de schuldenaar van de op een na grootste economie van de eurozone verlaagd en een waarschuwingssignaal afgegeven.
Er wordt nu gespeculeerd over een mogelijk verkiezingsscenario en het risico op verlamming. UBS voorspelt dat Emmanuel Macron een nieuwe premier zou kunnen benoemen of zelfs tot de ontbinding van de Nationale Vergadering zou kunnen leiden, wat zou resulteren in een gefragmenteerd parlement en beperkte mogelijkheden voor budgettaire hervormingen.
De fiscale immobiliteit van Frankrijk wordt steeds zichtbaarder en het “Fantomas-budget” van 2026 zou kunnen bestaan uit een automatische verlenging van het budget van 2025 via een speciale wet. Dit zou leiden tot een hogere belastingdruk voor huishoudens en bevriezing van publieke investeringen.
De obligatiemarkten reageren op de crisis met toenemende druk op Franse obligaties. Als deze druk aanhoudt en de kredietwaardigheid van Frankrijk verder daalt, zouden Franse obligaties uit “hoogwaardige” indicatoren kunnen worden geëlimineerd, wat verdere liquiditeitsspanningen zou veroorzaken.
Hoewel de Europese Centrale Bank de situatie nauwlettend in de gaten houdt, is er nog geen risico op een schuldencrisis vergelijkbaar met die van Griekenland en de eurozone enkele jaren geleden. De politieke crisis heeft echter wel geleid tot een verhoogde risicopremie en druk op Franse staatsobligaties.
De onzekerheid lijkt voorlopig te blijven voortduren in Frankrijk. Analisten voorspellen dat politieke instabiliteit structureel is geworden in het land, met een mogelijke ontbinding van de Nationale Vergadering en nieuwe verkiezingen in het verschiet. Hoewel de impact op de reële economie beperkt lijkt te zijn, blijft langdurige politieke onzekerheid een belemmering voor groei in Frankrijk. Het land loopt niet direct gevaar voor een financieringscrisis, maar de erosie van het vertrouwen kan verraderlijk blijken te zijn als er geen stabiele overheidsvorm en betrouwbare schuldstrategie worden gevonden.
