Aandelen: het verkoopsignaal dat op de markten wordt geactiveerd – en wat het betekent
Op vrijdag beleefde Wall Street opnieuw een bullish sessie, waarbij het optimisme van beleggers zich verspreidde in verschillende sectoren. Echter, op de aandelenmarkten is er een klassiek gevaarssignaal afgegaan. Volgens een nieuwe analyse van de Bank of America heeft de combinatie van een sterke instroom in aandelen-ETF’s, een grotere deelname aan de bullish rally en veranderingen in de hedging door hedgefondsen een verkoopsignaal geactiveerd dat historisch gezien aan grote correcties voorafging.
De zogenaamde bull & bear-indicator van BofA – een schaal van 0 tot 10, recentelijk geüpgraded om rekening te houden met de ETF-dynamiek en moderne hedgingstrategieën – steeg van 7,9 naar 8,5. Elke waarde boven de 8 wordt als een waarschuwing beschouwd. Sinds 2002 is dit specifieke merk 16 keer verschenen, waarbij de gemiddelde reactie van de S&P 500 in de komende drie maanden daalde met 1,4%, terwijl de mondiale aandelen (MSCI All-Country World Index) in dezelfde periode met gemiddeld 8,5% daalden. Het positieve effect nadat het signaal was geactiveerd was beperkt, met een maximale winst van niet meer dan 1,7% volgende maand.
Het historische patroon laat zien dat wanneer het optimisme bijna universeel wordt, de markt de neiging heeft om geen nieuwe kopers meer te vinden. Bank of America schrijft het merk toe aan drie sleutelfactoren: de massale instroom in aandelen-ETF’s, een sterk marktbereik met meer aandelen die meedoen aan de rally, en hedgefondsen die hun posities in VIX-futures verlagen, een teken van bezorgdheid over de lage volatiliteit.
Beleggers zijn momenteel “agressief gepositioneerd” voor een scenario van versnellende groei en bedrijfswinsten, waarbij ze vertrouwen op renteverlagingen, lagere tarieven en belastingverlagingen. Echter, de verwachtingen voor positieve winstverrassingen zijn hooggespannen, terwijl de Amerikaanse werkloosheid stijgt en stijgende rentes de eetlust voor nieuwe investeringen beperken.
Ondanks de waarschuwingen lijkt de markt bereid om deze te negeren. De S&P 500 is sinds het begin van het jaar met zo’n 15% gestegen en heeft recentelijk een verliesreeks van vier sessies doorbroken na zachte inflatiecijfers. Seizoensgebondenheid werkt in het voordeel van kopers, aangezien historisch gezien de S&P 500 in de laatste twee weken van december 75% van de tijd omhoog gaat.
De aandelenmarkt bevindt zich op een bekend kruispunt, met historische tekenen van oververhitting en waarschuwingen voor een beperkt opwaarts potentieel aan de ene kant, en een sterk momentum, seizoensinvloeden en overvloedige liquiditeit aan de andere kant. Of het verkoopsignaal van Bank of America onmiddellijk zal worden gerechtvaardigd of eenvoudigweg zal worden uitgesteld, blijft de belangrijkste gok voor 2026.
