De recente wapenstilstand tussen de Verenigde Staten en Iran heeft de markten doen reageren alsof de oorlog voorbij was. De aandelenkoersen stegen, terwijl de olie- en aardgasmarkten een daling van respectievelijk 16% en 20% lieten zien. Deze initiële euforie wordt echter overschaduwd door de fragiliteit van de situatie: meer dan 800 schepen zitten nog steeds vast in de Perzische Golf, en de voorwaarden van de deal zijn nog onduidelijk.
Goldman Sachs-handelaar Rich Privorotsky waarschuwt dat de rally misschien voorbarig is, aangezien de S&P 500 al tweederde van zijn verliezen heeft goedgemaakt en nog maar 5% verwijderd is van de recordhoogtes van januari. Het probleem ligt niet bij de zet zelf, maar bij het uitgangspunt dat de crisis voorbij is.
Een wapenstilstand is geen vredesakkoord; het is een fragiele pauze met voortdurende aanvallen en open fronten in de regio. Privorotsky benadrukt dat staakt-het-vuren van nature kwetsbaar zijn en dat het rollover-script nog steeds actief blijft.
De echte proef voor de markten zal zijn hoe effectief de wapenstilstand zal zijn in de praktijk. De navigatie in de Straat van Hormuz, waar 20% van de wereldwijde energie doorheen stroomt, moet hersteld worden. Tot nu toe verloopt de oversteek traag en onder strenge controle, met de mogelijkheid van technische beperkingen door Iran.
Ondanks de daling in olieprijzen gelooft de markt niet volledig in een de-escalatie. Analisten voorspellen dat de prijzen rond $90 zullen blijven, mede door de controle van Iran over de doorgang. Zelfs mogelijke tolheffingen op tankers zullen de prijs niet drastisch veranderen, maar zullen de geopolitieke risicopremie vergroten.
Een deel van de stijging in aandelenkoersen heeft geen fundamentele basis, maar is van technische aard. De rally wordt mede gevoed door gedwongen aankopen en afnemende volatiliteit die koopsignalen voor algoritmische modellen veroorzaakt.
Het basisscenario voor de markten is optimistisch, maar er zijn aanzienlijke obstakels voor volledige de-escalatie. Als de onderhandelingen niet tot een positieve uitkomst leiden, bestaat het risico op een scherpe ommekeer op de markten. De wapenstilstand heeft misschien een venster geopend, maar de situatie blijft uiterst fragiel en onzeker.
