Aandelen: Beleggers kopen hoop te midden van energieverstikking – Aandelen stijgen, olie verdubbelt, goud stijgt
De markten bewegen zich momenteel met twee snelheden. Aan de ene kant reageren beleggers snel op een mogelijke de-escalatie in het Midden-Oosten door aandelenkoersen te laten stijgen en olieprijzen te laten dalen. Aan de andere kant waarschuwt de echte energiemarkt voor mogelijke tekorten en stijgende prijzen voor spotleveringen, waardoor een diepe energiecrisis aan het licht komt die nog niet volledig tot uiting komt in de indices.
Op deze Paasdinsdag tonen de internationale aandelenmarkten een duidelijk positief beeld. Aziatische indexen winnen terrein, terwijl grote beurzen zoals Japan en Zuid-Korea sterke winsten boeken. Futurescontracten in Europa en de VS geven aan dat de indices aan beide zijden van de Atlantische Oceaan een opwaartse trend zullen volgen.
De positieve stemming wordt aangewakkerd door de suggestie dat Washington en Teheran, ondanks de impasse in de laatste gesprekken, het communicatiekanaal openhouden. Verklaringen van Trump en Jay D. Vance suggereren dat Iran mogelijk openstaat voor een deal, wat de korte-termijnpsychologie van de markten verandert.
Verdere berichtgeving van Associated Press wijst op een mogelijke tweede ronde van directe onderhandelingen, misschien zelfs al deze donderdag, in Islamabad of Genève. Deze rally is echter gebaseerd op verwachtingen en niet op een echte oplossing voor de crisis. Beleggers lijken de mogelijkheid van een deal te ‘kopen’, tijdelijk de harde realiteit ter plaatse negerend.
Het meest opvallende contrast wordt waargenomen op de oliemarkt. Op de grondstoffenmarkten dalen de prijzen tot onder de $100, omdat beleggers afzien van afbouw en een terugkeer naar het aanbod. Brent onderhandelt rond de $98,5 per vat, terwijl de Amerikaanse lichte ruwe olie (WTI) zich terugtrekt naar $97,4.
Tegelijkertijd wordt op de fysieke markt een explosief beeld waargenomen. Schepen die vóór het begin van een mogelijke oorlog met Iran de Straat van Hormuz zijn overgestoken, worden verwacht hun bestemmingen in Maleisië en Australië op 20 april te bereiken, waardoor de schok voor het aanbod in Azië nog verder wordt vergroot.
De laatste vooroorlogse tradities naar Azië zijn gestopt, terwijl één zending Iraakse olie naar Maleisië deze week wordt verwacht. De laatste vooroorlogse tradities naar de VS worden naar verwachting deze week afgerond, terwijl die naar Afrika op 10 april zijn aangekomen. Dit cruciale keerpunt kan leiden tot tekorten die eerst in Azië voelbaar zullen worden, gevolgd door Europa en de VS.
Op de werkelijke markt stijgen de prijzen voor spotladingen ruim boven het niveau van de futures. Een voorbeeld hiervan is de Jaren veertig mix, een oliebasis in de Noordzee, die maandag bijna $149 per vat sloot, niveaus zelfs hoger dan vóór de mondiale financiële crisis van 2008.
De klimaatverandering heeft ook gevolgen voor andere activa. De dollar trekt zich terug naar wekelijkse dieptepunten, terwijl de behoefte aan veiligheid afneemt en goud hoger beweegt. De spotprijs van goud steeg met 0,6% naar $4.768,19 per ounce, terwijl de contracten voor levering in juni met 0,5% stegen naar $4.790,70.
De recente stijging van de olieprijzen heeft de scenario’s voor renteverlagingen doen kantelen, waarbij de markten een strakker standpunt van de centrale banken overwegen. De tijdelijke daling van de olieprijs biedt enige opluchting, maar het beeld blijft broos. Een nieuwe opleving op de fysieke markt zou snel kunnen doorwerken in de indices, waardoor het inflatierisico opnieuw zou ontstaan.
De huidige fase van de markten is misschien wel een van de meest tegenstrijdige van de afgelopen jaren. Beleggers houden rekening met deflatie terwijl de reële economie zich voorbereidt op een aanbodschok. Deze discrepantie kan niet onbeperkt worden volgehouden. Diplomatie kan de markten bevestigen en tot stabilisatie leiden, of tekorten kunnen overheersen, waardoor de prijzen gedwongen worden zich gewelddadig opwaarts aan te passen. Tot die tijd zullen de markten op een koord blijven lopen, balancerend tussen hoop en realiteit.
