Een “nieuwe volgorde van dingen” in internationale markten wordt gecreëerd door Automation and Artificial Intelligence (AI), met nogal wat vragen over de vraag of dit normaal is voor handelaren.
De wereld van markten spreekt over een verandering van seizoen. Hoge technologie, enerzijds, “verplettert” de volatiliteit van de valutamarkt, anderzijds, heeft het risico van een bubbel in de big Tech-aandelen. Risicovol vertrouwd maar eng omdat de hectische oprijenrace gebaseerd is op extreem enthousiasme rond de c. En we staan nog steeds aan het begin van stormachtige veranderingen.
De valutamarkt, ter waarde van ongeveer 7,5 biljoen dollar per dag, is onlangs historisch lage variabiliteit geweest, als gevolg van automatisering en elektronische transacties met algoritmen. De eerdere regelmaat van abrupte en langdurige schommelingen en “explosies” lijkt te worden vervangen door mildere, gecontroleerde activiteit.
En de ondraaglijke vraag die door de toonaangevende handelaren wordt gesteld op de jaarlijkse Tradech FX-conferentie in Barcelona is dat de goedkeuring van deze technologieën in transacties een “kudde” op de markt heeft veroorzaakt. Omdat, zoals ze beweren, algoritmen overgaan op bijna identieke prijsmodellen en identieke strategieën. Bovendien waarschuwen ze dat de afwezigheid van intense schommelingen het risico veroorzaakt dat de terugtrekking van spelers, omdat de winst moeilijker te pompen is.
Het is een feit dat de volatiliteit van de valutamarkt bijna is gedaald tot de laagste niveaus van het jaar, waardoor de onrust veroorzaakt door het nieuws over het opleggen van Amerikaanse wederzijdse taken in april een korte beugel in een langdurige neerwaartse trend. Terwijl handelaren bloeien in een omgeving met grote schommelingen, kan een rustiger omgeving positief zijn voor kapitaalbeheerders en bedrijven die hun blootstelling aan gevaren willen compenseren.
“De mogelijkheid om de volatiliteit automatisch te elimineren is exponentieel toegenomen,” vertelde Gordon Nunan, hoofd van FX bij Bloomberg, aan Schroders, wijzend op de marktreactie na het publiceren van nieuwe banen in de VS als bewijs van nieuwe ontwikkelingen in elektronische transacties. “De spreads zijn uren uitgebreid en zijn nu binnen 30 seconden weer normaal.”
Deze verschuiving heeft de munten in een “eigenaardige hoek” van de wereldmarkten geplaatst, afgesneden van de grootste schommelingen die worden waargenomen in aandelen en obligaties, ondanks de veelheid van economische en geopolitieke risico’s.
Deze kalmte wordt op meerdere indicatoren gedrukt. De intraday fluctuatie van de euro is lager dan de helft van het langetermijngemiddelde. Integendeel, obligaties en aandelen blijven volgens historische gegevens variabiliteit ontwikkelen. Bloomberg’s Market Impact Monitor laat zien dat valutamarkten nu een lager antwoord hebben, zelfs in belangrijke macro-economische aankondigingen, vergeleken met Amerikaanse staatsobligaties.
Deze verandering heeft volatiliteitsweddenschappen omgezet in een basisstrategie op valutamarkten. In het verleden zouden kapitaalbeheerders een dergelijke omgeving gebruiken als een kans om goedkope vergoeding te krijgen tegen de volgende onrust, maar dergelijke incidenten worden steeds zeldzamer.
“Een paar jaar geleden zagen we om de zoveel tijd een flashcrash. Dit is niet opnieuw gebeurd,” voegde Numan eraan toe, en beweerde dat gespecialiseerde handelaren op de valutamarkt misschien niet langer nodig zijn. “De markt is nu ongelooflijk efficiënt in de manier waarop het het risico waarneemt en factureert.”
De recente achteruitgang van schommelingen heeft echter verwarring veroorzaakt bij sommigen die het als onverenigbaar beschouwen met de macro-economische omgeving. De verklaringen variëren van een gebrek aan emotie vanwege de vervanging van handelaren door machines tot een vermindering van het aantal spelers dat grote weddenschappen heeft geplaatst.
Sommigen hebben betoogd dat de afwezigheid van volatiliteit gerechtvaardigd is, omdat de rentetarieven tegelijkertijd in veel ontwikkelde markten worden verlaagd, vooral nu de Federal Reserve haar rentetarieven heeft verlaagd tijdens de vergadering van deze week. “Terwijl centrale banken samenkomen in hun beleid, fungeert het duidelijk als een snijder voor de volatiliteit van de valutamarkt,” vertelde John Roststein, chief executive van Optiver, ook aan Bloomberg.
Dit alles verbetert verder de opvatting van JPMorgan Asset Management dat er buitensporige focus is op kunstmatige intelligentie. Kerry Craig, een strategische analist van de investeringsbank, waarschuwt dat teleurstellende winst van kunstmatige inlichtingenbedrijven een wereldwijde rally -geleide scorer in een groter risico zou kunnen brengen dan geopolitieke spanningen.
De sterke vraag naar AI in combinatie met de verwachtingen voor verdere rentetarieven van de Fed Foured Secelijkheid historisch hoge aandelen op Wall Street. Maar een teleurstelling over de winst van Big Tech kan correctie veroorzaken, rekening houdend met het feit dat hun aandelen te duur zijn, zoals in april is gebeurd. Als de enorme investeringen in AI niet gepaard gaan met tastbare inkomsten, dan zal de markt beginnen met het verhalen van het verhogen van de winst van bepaalde technologie met hoge waarderingen, merkt Craig op.
Strategische analisten van de Bank of America zijn echter van mening dat de Big Tech Rally, die de afgelopen twee jaar aan de gang is, andere kamers heeft voor groei en beleggers kunnen meer winst opnieuw installeren.
Michael Hartnett bestudeerde 10 aandelenbellen vanaf het begin van de vorige eeuw en ontdekte dat in deze perioden van overmatige waarderingen de gemiddelde winst van laag naar de climax gemiddeld 244% was. Gezien het feit dat de SO-gezamenlijke prachtige zeven 223% zijn gestegen ten opzichte van de dieptepunten van maart 2023, hebben ze nog wat ruimte.
Deze “zeven” – alfabet, Apple, Amazon, Microsoft, Meta, Nvidia en Tesla – hebben een prijs/winstverhouding van 39 en liggen slechts 20% boven de gemiddelde fluctuatie van de laatste 200 dagen. Over het algemeen hun kapitalisatie, meer dan 20 biljoen. Dollars, overtreft het bbp van de topeconomieën, waarbij NVIDIA de hoogste waarde van meer dan $ 4 biljoen heeft. dollars.
De S&P 500 Technology Index is 56% geweest van de dieptepunten van april, terwijl de High-Tech Nasdaq Index dit jaar tot nu toe een winst van 17% heeft geregistreerd.
