Het recente bod van Oekraïne om zijn BBP-warrants in te ruilen voor nieuwe obligaties lijkt een ‘hoge acceptatie’ te krijgen, volgens een notitie van Citi. Het aanbod om voor 2,6 miljard dollar aan bbp-gerelateerde warrants in te wisselen voor nieuwe ‘C’-obligaties heeft veel interesse gewekt bij houders. Dit is een belangrijke stap voor Oekraïne om uit de schuldencrisis als gevolg van de Russische invasie van 2022 te komen.
Hoewel een belangrijke groep crediteuren nog niet klaar is om het plan te steunen, wordt verwacht dat er vrijdag een nieuwe verklaring zal worden uitgebracht na gesprekken met de regering. Citi-strateeg voor opkomende markten, Nikola Apostolof, merkte op dat de voorwaarden van het nieuwe aanbod aanzienlijk beter zijn dan eerdere voorstellen.
Apostoloff benadrukte dat het obligatiepakket “C” als aanzienlijk aantrekkelijker wordt beschouwd en dat er een hoge acceptatie van warranthouders wordt verwacht. Na het bod eerder deze week stegen de warrants met meer dan 5 cent, maar daalden weer na de verklaring van de warranthouder. Op vrijdag bleven ze onveranderd met aanbiedingen van 100,63 per dollar.
De dure en complexe bbp-warrants hebben betalingen die gekoppeld zijn aan het bbp en zijn uitgegeven in het kader van het schuldherstructureringskader van 2015. De betalingen zouden aanzienlijk kunnen toenemen in een naoorlogs scenario, waarbij het IMF schat dat ze 6 miljard dollar zouden kunnen bedragen.
De regering heeft voorgesteld om de warrants in te ruilen voor internationale obligaties met stijgende rente, plus maximaal 180 miljoen dollar aan contante voorschotten bij brede steun. Warranthouders die vóór de deal stemmen, zullen ‘C’-obligaties ontvangen, terwijl degenen die niet vrijwillig overstappen obligaties uit een bestaande ‘B’-serie zullen ontvangen. De nieuwe obligaties zullen naar verwachting een hogere rating hebben dan de oudere Series A en Series B en zullen neerwaartse bescherming genieten in geval van wanbetaling.
Al met al lijkt het bod van Oekraïne om warrants in te ruilen voor nieuwe obligaties goed ontvangen te worden en zal het naar verwachting positieve gevolgen hebben voor het land in zijn streven om uit de schuldencrisis te komen.
