De nieuwe energieschok veroorzaakt door de oorlog in de Perzische Golf treft niet iedereen in gelijke mate. Net als bij eerdere crises worden de armere landen het zwaarst getroffen, met beperkte deviezenreserves en een grote afhankelijkheid van geïmporteerde energie. Nu de Straat van Hormuz vrijwel gesloten blijft, neemt het risico op een nieuwe ketencrisis in de opkomende economieën dramatisch toe.
Bovenaan de lijst van de meest kwetsbare economieën staan volgens The Economist: Pakistan, Egypte, Jordanië. Deze landen combineren een grote afhankelijkheid van energie-importen met beperkte veiligheidskussens. Pakistan besteedt ongeveer 4% van het bbp aan de import van olie en gas, waarvan bijna 90% uit het Midden-Oosten komt. Egypte schommelt rond de 3% van het bbp, waarbij bijna de helft van zijn bevoorrading afhankelijk is van dezelfde regio.
De crisis beperkt zich niet alleen tot de energiekosten. Beide economieën zijn sterk afhankelijk van geldovermakingen van werknemers uit de Golfstaten, goed voor 5% tot 6% van het bbp. Als het conflict de arbeidsmarkten in de Golf schaadt of werknemers dwingt terug te keren naar hun thuisland, zullen deze inkomsten afnemen, waardoor de situatie verder verergert. Het resultaat is een gevaarlijke spiraal: importkosten stijgen, tekorten worden groter, valuta’s staan onder druk, olie wordt nog duurder.
Het probleem, zoals de Economist uitlegt, wordt intenser vanwege de beperkte reserves. De deviezenreserves van Pakistan dekken minder dan drie maanden van de import – minder dan het door het IMF aanbevolen minimum. Egypte wordt, ondanks externe steun, geconfronteerd met enorme schuldenlasten, waarvan binnen het jaar zo’n 29 miljard dollar moet worden afgelost. In een omgeving van stijgende rentetarieven en kapitaaluitstroom is de reactieruimte uiterst beperkt.
Ook zijn er risico’s voor landen als Bangladesh, Sri Lanka. Ondanks hun gematigde energieblootstelling maken de lage reserves en de toch al kwetsbare economieën hen kwetsbaar. In Sri Lanka leidde de vorige energieschok in 2022 tot faillissementen – en de huidige buffers blijven beperkt.
Maar niet alle economieën bevinden zich in dezelfde positie. Hoewel Thailand sterk is blootgesteld aan energie (ongeveer 7% van het bbp aan import), beschikt het over grote reserves. Ook India lijkt veerkrachtig. Bovendien vermindert de beperkte afhankelijkheid van geïmporteerd aardgas de druk op de economie.
Zelfs als een puur financiële crisis wordt vermeden, kunnen de sociale gevolgen ernstig zijn. Stijgende gaskosten drijven de prijzen van kunstmest op en, bij uitbreiding, de voedselprijzen. Het Wereldvoedselprogramma waarschuwt dat het aantal mensen dat met acute honger kampt in 2026 een historisch hoogtepunt zou kunnen bereiken.
Het stabiliseren van valuta’s en markten kan een onmiddellijke economische ineenstorting voorkomen. Maar de echte vraag is anders. Of de meest kwetsbare economieën in staat zullen zijn de kosten te dragen – of dat de energieschok opnieuw zal uitmonden in een mondiale crisis met menselijke gevolgen.
