Volgens het Internationaal Energieagentschap (IEA) en marktdeskundigen ervaart de wereldmarkt momenteel de grootste olieschok ooit gemeten. De prijzen gaan onvermijdelijk omhoog. Ze bewegen zich echter nog steeds aanzienlijk lager dan historische hoogtepunten.
Brent brak donderdag boven de $100 per vat, waarmee hij alle winsten goedmaakte die verloren waren gegaan na de wapenstilstand tussen de VS en Iran en het Memorandum of Understanding van juni, waarvan de Amerikaanse minister van Buitenlandse Zaken Marco Rubio onlangs zei dat deze niet langer bestaat. Vrijdag corrigeerde de koers naar $96, na een wekelijkse winst van ongeveer 10%. Ondanks horrorscenario’s die de laatste tijd weer sterk op de voorgrond zijn gekomen, is nog ver verwijderd van de 120 of zelfs het historische hoogtepunt van 148 dollar per vat.
De markt prijst het geopolitieke risico niet volledig in. De strategen van JPMorgan, onder leiding van Natasha Kaneva, schatten dat de markt er maar één “gematigde geopolitieke premie” bij de olieprijzen. Op basis van de berekeningen van de bank bedraagt de “reële waarde” van Brent voor juli 87 dollar per vat. Dit betekent dat de markt voegt slechts ongeveer $ 13 toe als risicopremie, ondanks het feit dat de energiecrisis voortduurt en de reserves afnemen.
In feite zien we dat twee belangrijke energieaders worden ‘gesloten’, de Straat van Hormuz en de Rode Zee, terwijl er ook ernstige incidenten worden geregistreerd in de Zwarte Zee, aangezien naast de oorlog in het Midden-Oosten ook die in Oekraïne woedt. Tegelijkertijd uitstekend grote oliefaciliteiten in de Golfstaten, maar ook in Rusland en Oekraïne krijgt zware klappen.
En toch blijven beleggers kalm. Misschien omdat ze tot nu toe bestonden twee zeer sterke kussens. De strategische reserves – die werden vrijgegeven om de gaten op te vullen – en De Chinese houding. De grootste energie-importeur ter wereld koos ervoor en slaagde erin de olie-import aanzienlijk te verminderen.
De mondiale reserves zijn bijna op. Een van de belangrijkste redenen voor bezorgdheid is de aanhoudende daling van de mondiale voorraden ruwe olie. Volgens Kpler, mondiale reserves met ruim 3,7 miljard vaten gedaald in maart tot ongeveer 3,45 miljard in juni, waardoor de “veiligheidsbuffer” van de markt aanzienlijk wordt verkleind.
Waarom zien we nog geen $120 olie? Goldman Sachs waarschuwt dat als de verstoringen in de Perzische Golf voortduren, de Brent zelfs zou kunnen terugkeren naar $120 per vat. Op deze niveaus zou een prijsstijging volgens analisten de vraag zo sterk doen afnemen dat het evenwicht tussen aanbod en consumptie zou worden hersteld. Aan de andere kant geloven verschillende handelaren nog steeds dat de oorlog niet oneindig kan voortduren, omdat de gevolgen voor de wereldeconomie enorm zouden zijn.
Deskundigen wijzen erop dat de huidige energiecrisis niet uitsluitend te wijten is aan de oorlog tussen de VS en Iran, die nu de zesde maand ingaat. De druk op de markt begon al in 2022, na de Russische invasie van Oekraïne, terwijl daar vandaag de dag nieuwe risico’s bij zijn gekomen. De focus ligt nu op de bedreigingen voor de olie-export van Saoedi-Arabië, maar ook op de veiligheid van de scheepvaart in de Straat van Bab el Madeb, na de recente aanvallen in de Rode Zee.
De Amerikaanse verkiezingen kunnen de koers van de oliesector bepalen. De verwachting is dat de politiek een belangrijke rol zal spelen in de ontwikkelingen. Analisten schatten dat hoe dichterbij de tussentijdse verkiezingen in de VS komen, hoe groter deze zullen worden de druk op het Witte Huis en Donald Trump persoonlijk om een nieuwe stijging van de benzineprijzen te voorkomen. Raymond James-analist Pavel Molchanov schat dat in de strategie van de regering-Trump ten opzichte van Iran zal in toenemende mate beïnvloed worden door de politieke kosten van hoge brandstofprijzen.
Nu de mondiale voorraden slinken, de dreigingen zich uitstrekken van de Straat van Hormuz tot Bab el Madeb en de oorlog voortduurt zonder duidelijke uitkomst, wordt verwacht dat de volatiliteit op de oliemarkt de komende maanden bijzonder hoog zal blijven.
