Markten kunnen in de komende maanden een wereldwijde vloed van olie verdisconteren, maar de realiteit van de productie ziet er complexer uit – en misschien meer kwetsbaarder dan het lijkt. Zoals gewaarschuwd door het Stan Majcher Fund van Hotchkis & Wiley, kan de natuurlijke slijtage van olie, de altijd toenemende dalingspercentages en de verminderde beleggingsactiviteit het uiteindelijk moeilijk maken voor meer dan -levering.
De markt onderschat de natuurlijke vermindering van de productie naarmate de olievoorposito’s oud worden, merkt Majcher op. Zelfs met inspanningen om het aanbod te vergroten, kunnen wereldmaginaten geleidelijk aanscherpen. Zoals het marktwacht uitlegt, zal de markt vroeg of laat begrijpen dat over -levering alleen mogelijk is op de korte termijn – terwijl de onderhoud van lange termijn struikelt met de snelle mate van natuurlijke daling van de productie. ExxonMobil, in een rapport van 2024, had geschat dat zonder nieuwe investeringen de productie van wereldolie van nature met ongeveer 15% per jaar wordt verminderd, of meer dan 15 miljoen vaten per dag. Vooral voor de Amerikaanse schalieolie zijn Falls “stormachtig”, zegt Majcher, waarbij de VS productie moeten produceren gelijk aan … een jaarlijkse Canadese productie (6 miljoen vaten/dag) om stabiel te blijven.
Tegelijkertijd zijn acht leden van de OPEC+ in april begonnen om geleidelijk de vaten die in januari 2024 waren afgebeeld, te herstellen. Ondanks de aankondigingen blijft de totale export van OPEC+ echter constant of marginaal verminderd tegen maart. Zoals Giovanni Staunovo van UBS opmerkt: “We hebben het over extra biedingen, maar het is nog niet op de markt geweest – waarschijnlijk omdat het in eigen land wordt geconsumeerd.”
De olieprijzen zijn de afgelopen uren versterkt als Teheran Ze stopte haar samenwerking met de International Atomic Energy Organisation (IAEA), het verhogen van het geopolitieke risico met het oog op de voortdurende spanning in het Midden -Oosten. Iran citeert de “vooringenomenheid” van IAEA en nu vereist elke toekomstige inspectie goedkeuring door de Nationale Veiligheidsraad. De angst om de Iraanse export te stoppen of provocerende bewegingen in de Straat van de Hormoz Het had al tijdelijk de prijzen versterkt na het begin van het Iran -Israël -conflict half -juni. Nu voegt de opschorting van samenwerking met de VN een nieuw premium -risico toe, maar zonder – tot nu toe – gaat het gepaard met echte verstoringen in het aanbod.
Op maandag sloot de prijs van de VS WTI een vat op $ 65,11, met een verlies van 9,2% in de eerste helft van het jaar. Brent sloot op $ 67,61, met 9,4% daalde in dezelfde periode. Op woensdag (2 juli) werden beide contracten echter met ongeveer 0,8% verhoogd, met behulp van zowel het geopolitieke klimaat als de verdere verzwakking van de dollar. De prijzen stijgen momenteel verder. De achteruitgang van de Amerikaanse valuta – op het laagste niveau van de laatste 3,5 jaar ten opzichte van basismunten – verbetert de olie -aantrekkelijkheid voor niet -Amerikaanse kopers. Verdere ondersteuning kan afkomstig zijn van een meer ontspannen monetair beleid voor de Fed als arbeidsgegevens laten vervagen.
Ondanks de focus van de markt op OPEC+ -beslissingen en geopolitieke krantenkoppen, kan de grootste bedreiging voor de balans van het aanbod van het aanbod zijn … binnen het boren. De huidige markt is radicaal verschillend van eerdere cycli, niet alleen vanwege de toegenomen deelname van niet -conventionele afzettingen, maar ook vanwege hun “systemische verslechtering”. De oude conventionele middelen zijn al jaren geproduceerd, maar de nieuwe schalieafzettingen hebben veel snellere uitputting. Producenten moeten voortdurend investeren om de productie te behouden. En dit is iets dat volgens de marktwacht de prijzen naar hogere niveaus kan duwen.
