De Japanse regering heeft de afgelopen maanden meer dan 70 miljard dollar uitgegeven om de yen te ondersteunen, aangezien de nationale munt bijna op het laagste punt in 40 jaar is gezakt. In de periode april-mei heeft de regering van Japan ongeveer 11,7 biljoen yen ($72,8 miljard) besteed aan valuta-interventies, terwijl de Bank of Japan de rente verhoogde naar het hoogste niveau in drie decennia. Ondanks deze inspanningen schommelt de yen nog steeds rond het niveau van 160 yen per dollar.
Op donderdag bereikte de yen zelfs tijdelijk een dieptepunt van 161,80 yen per dollar, het zwakste niveau sinds juli 2024. Met 161,96 yen per dollar staat de wisselkoers nu op het laagste niveau sinds 1986. Analisten zijn van mening dat de zwakte van de yen dieper ligt dan alleen de beleidsmaatregelen op korte termijn. De renteverhoging van de Bank of Japan wordt vergeleken met een “pleister op een schotwond”, en de voortdurende publieke waarschuwingen van de regering hebben het verrassingselement van toekomstige stappen beperkt.
Het grote renteverschil tussen de Verenigde Staten en Japan is een belangrijke reden waarom beleggers de yen blijven verkopen. Het rendement op de 10-jaars Japanse staatsobligatie ligt rond de 2,65%, terwijl het overeenkomstige rendement op de Amerikaanse 10-jaarsobligatie rond de 4,45% schommelt. Dit verschil zorgt ervoor dat beleggers goedkoop lenen in yen en hun geld investeren in hoger renderende activa in de VS.
Ook het beleid van de regering van premier Sanae Takaichi speelt een rol in de zwakte van de yen. De focus op groei en expansief economisch beleid roept twijfels op de markten over hoe agressief de Bank of Japan zal optreden. De afhankelijkheid van Japan van energie-importen en de invloed van geopolitieke gebeurtenissen, zoals de oorlog in het Midden-Oosten, zetten ook druk op de yen.
Ondanks de mislukte interventies en de voortdurende zwakte van de yen, blijven de kansen op verdere interventie hoog. De Japanse minister van Financiën heeft aangegeven dat de regering bereid is “beslissende maatregelen” te nemen als speculatieve bewegingen op de valutamarkt worden gedetecteerd. Op de langere termijn kan het beeld voor de Japanse munt echter verbeteren door kapitaalinstroom in Japanse aandelen, investeringen in kunstmatige intelligentie en een heropleving van de interesse in de Japanse economie.
