De laatste dagen waren beleggers bezorgd dat de oorlog in het Midden-Oosten de olieprijzen hoog zou houden, wat zou kunnen leiden tot een nieuwe inflatiegolf en mogelijk restrictief beleid van centrale banken. Echter, vandaag is het verhaal volledig omgekeerd. De vooruitzichten van een mogelijke overeenkomst tussen de Verenigde Staten en Iran, de heropening van de Straat van Hormuz en de potentiële terugkeer van aanzienlijke hoeveelheden Iraanse olie naar de markt hebben geleid tot een enorme uitverkoop van ruwe olie en een sterke rally van staatsobligaties.
De prijs van Brent-olie daalde onder de $79 per vat naar $78,8, het laagste niveau sinds begin maart, na een verlies van ongeveer 15% in vier sessies. Dit wordt beschouwd als een van de scherpste correcties in jaren en de grootste neerwaartse beweging sinds afgelopen zomer. Amerikaanse ruwe olie daalde tijdens een soortgelijke duik naar $75,78 per vat.
Analisten schatten dat zodra de Amerikaanse sancties tegen Iran worden opgeheven, de Iraanse olie-export tot 2 procent van de mondiale vraag zou kunnen benaderen. Dit zou de markt volledig veranderen en de tot nu toe heersende schattingen van een krappe markt en opwaartse druk op de prijzen kunnen omkeren. Vandaag vertrokken de eerste Iraanse tankers zonder hinder van de Amerikaanse zeeblokkade en ze zouden naar schatting 3,8 miljoen vaten ruwe olie exporteren.
De daling van de olieprijs fungeerde als katalysator voor de opkoop van staatsobligaties. De prijzen van staatsobligaties in de VS, Europa en Azië stegen en daalden scherp. De Duitse 10-jaarsrente daalde naar 2,925%, het laagste niveau sinds begin april, terwijl de Italiaanse 10-jaarsrente daalde naar 3,639%, het laagste niveau in bijna drie maanden. In Azië daalde de Japanse 10-jaarsrente naar 2,61%, terwijl de Australische staatobligatie op 4,78% stond.
De reden voor deze rally is simpel: als de olieprijs snel daalt, herzien beleggers hun inflatievoorspellingen naar beneden. En wanneer de inflatieverwachtingen afnemen, neemt ook de noodzaak van verdere renteverhogingen af.
De focus ligt nu op de nieuwe president van de Federal Reserve, Kevin Warsh, en zijn eerste bijeenkomst. Hoewel de rente naar verwachting ongewijzigd zal blijven, zijn beleggers vooral geïnteresseerd in de voorspellingen van de centrale bank en de eerste publieke verklaringen van de nieuwe president.
Voor beleggers ligt de bottom line minder in de diplomatieke dimensie van de deal, maar meer in de economische implicaties ervan. Als de Straat van Hormuz weer normaal zou functioneren en de Iraanse olie naadloos terug zou stromen naar de internationale markten, zou de wereldeconomie een sterke deflatoire impuls krijgen. Dit zou betekenen dat het belangrijkste argument voor een nieuwe periode van agressieve monetaire verkrapping aan het verzwakken is. Dit maakt de Fed-vergadering van vandaag bijzonder belangrijk, aangezien beleggers afwachten of de centrale bank hetzelfde ziet als de markten: dat de grootste bedreiging voor de inflatie van de afgelopen maanden misschien net is afgenomen.
