Alle ogen zijn vandaag en morgen gericht op de nieuwe Fed-voorzitter Kevin Warsh, terwijl de markten wachten op de richting die hij zal uitstippelen tijdens de eerste bijeenkomst van het Federal Open Market Committee (FOMC) onder zijn leiding. Kevin Warsh werd afgelopen januari door Donald Trump gekozen om de Fed te leiden, omdat de Amerikaanse president een kandidaat zocht die in staat was de rente te verlagen om de economie te stimuleren – iets wat Warsh’s voorganger, Jerome Powell, vermeed te doen.
De vraag is of Warsh bestand zal zijn tegen de druk van het Witte Huis om door te gaan met een renteverlaging, benadrukken bronnen. Het FOMC zal naar verwachting het belangrijkste rentetarief binnen de bandbreedte van 3,50%-3,75% ongewijzigd laten. Marktspelers voorspellen dat de monetairbeleidsverklaring een meer neutrale toon zal aannemen, waarbij de volgende stap volledig van de cijfers zal afhangen.
Met de stijging van de inflatie in april tot 3,8% op jaarbasis en een gestage groei van de werkgelegenheid op de arbeidsmarkt, wordt het moeilijk om renteverlagingen te rechtvaardigen, zoals president Trump wil. Het nieuwe tijdperk van Kevin Warsh bij de Fed wordt gekenmerkt door een focus op het beoordelen van de stemming en een ‘zien en doen’-benadering, waarbij radicalere beslissingen voor de verre toekomst worden bewaard.
Warsh wordt verwacht een geduldige benadering van rentetarieven en inflatie aan te nemen, wat een zachtere houding is dan de markt verwacht. De Fed zal waarschijnlijk geen renteverlagingen doorvoeren en zich richten op het herstellen van de oorspronkelijke rol van de centrale bank. Voor Goldman Sachs blijven renteverhogingen onwaarschijnlijk vanwege de huidige omstandigheden op de arbeidsmarkt en de gematigde loongroei.
Uit onderzoek blijkt dat 40% van institutionele beleggers verwacht dat er in de komende twaalf maanden minstens één renteverhoging zal plaatsvinden. De politieke kwestie rondom de steun voor het monetair beleid van Warsh blijft een aandachtspunt. Vermogensbeheerders vragen zich af of Warsh een ‘Volcker-moment’ nodig zal hebben om zijn geloofwaardigheid te vestigen, vergelijkbaar met centrale bankier Paul Volcker in de jaren tachtig.
Daarnaast wijst Scope Ratings op de fiscale dimensie, waarbij de staatsschuld van de Verenigde Staten blijft stijgen. Met tekorten rond de 7,5% van het bbp zullen de Verenigde Staten de grootste stijging van de netto rentebetalingen ervaren tot 2031. De Fed zal naar verwachting een voorzichtige benadering hanteren tijdens de vergadering, met voortdurende aandacht voor de arbeidsmarkt en de inflatiedruk.
